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头条·拯救大兵刘士余

栏目:职场生涯   发布时间:2016/12/09   来源:金融梦工厂   编辑:jrmgc2013

金融梦工厂
86期



文章来源:课外的话(ningxiangdong_qh)

作者:宁向东(清华大学经济管理学院教授)

董小姐尖叫,刘村长发火,姚员外受气,说到底都是表象。面对蛮横资本的进攻,王石抵御,曾经男出走,董明珠暴发,这其中格外首要的是先把企业家维护起来,尤其是上市的、龙头公司的企业家。

这些企业家以及领导者不是职业经理人,而是开创股东。有钻研证明,有开创人以及开创家族持股的公司,事迹都比其它公司好,而且还不是好一点半点儿。

头几天,我的手机上收到个段子。大意是:西村的姚员外大夜半里偷偷地敲了东村董小姐的门,董小姐发出凄厉的尖叫,惊动了刘村长。东村的刘村长闻声提刀满村庄骂人:哪来的蛮横人,还没王法了。这时候,董小姐隔壁邻居老王却躲在被窝里说:嚎啥嚎,老子的腿被姚员外打折的时候,也没见你村长这么激动过。

 

毫无疑难,这个段子里的刘村长,说的就是咱们清华的学兄、证监会的现任主席刘士余。故事暗射的就是去年开始的“宝万之争”,以及前两天前海人寿对格力的持股。

我往往格外敬仰咱们china人面对无奈时的自嘲精神以及文娱意识,尽管,这是关乎china经济、尤其是证券市场的症结时刻,咱们仍然没有忘怀调侃一下自己。

刘主席做了很重要的话
 

确切,12月2日,刘主席做了很首要的话,口气很重。刘主席说:“我但愿资产管理人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。

刘主席还说:“你用来路不当的钱从事杠杆收购,行动上从门口的目生人变为蛮横人,最后变为行业的匪徒,这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线,也是挑战职业操守的底线,这是人道以及商业道德的倒退以及沦丧”,等等。

 

用了“行业匪徒”以及“挑战刑法”这样的措辞,刘士余的愤怒可想而知。

可是,刘士余喊了半天,又能有啥用呢?china金融体系中的一行三会轨制,其优点以及缺陷在去年的股灾中已暴露无遗,不但创造了连续性的、千股跌停的人类奇观,乃至还创造出“熔断”这样的笑话。

可是,在这一年的时间里,除把肖主席换成为了刘主席,除啥去西藏IPO以外,在基本轨制上又有啥实质性的变化呢?

无非我看,刘主席确切该喊。要是我,我也会喊。经由这十几年来的矛盾积累,china的金融问题其实就像是一个大火山。

银行、保险、信托、证券,金融体系里就像地心里的熔岩,滚滚热浪,金融自嗨的乌烟瘴气。然而,这个大火山,目前只有一个最薄弱的火山口,就是证券市场。

而在这个火山口的就是证监会,证监会的领导就是咱们的学兄刘士余,其实他们最怕这个火山哪一天又暴发出来。他们的任务就是要努力避免火山暴发,或是在火山暴发前,尽最大地努力减少损失。

 

然而,他们能做到吗?

 

china的金融体系,目前采取的是分业管理的体制,银监会管银行的、保监会管保险公司以及证监会管资本市场,这三会各自为战。尽管名义上说战术上打的是联防,然而,难免出缺位以及越位的现象不时呈现。

尤其是之中国金融市场的介入者一年比一年精的时候,当市场化的程度愈来愈高的时候,金融工具愈来愈多,其实,监督机构就会能力不够。有人说,china是钱多人傻。其实我倒不觉得。

china是钱多,傻人确切也尤其多,但聪慧人也很多。一旦聪慧人通过跨界以及穿越玩来这个管理体制的时候,靠咱们僵化的管理体制来打联防,恐怕没戏。

段子里面讲的姚员外
 

段子里面讲的姚员外,就是个聪慧人。之前,我不了解谁叫姚振华,王石公然回应了“宝万之争”以后,我最初以为姚振华真是个卖菜的。后来做了点调查,人家是正经华南理工大学毕业的。华南理工大学,原来叫华南工学院,一点都不比兰州铁道学院差。

所以,我也不了解王石为何说人家是卖菜的。后来我在华南理工大学走访的时候,听朋友讲,姚振华当年读书的时候就是个双学位。在那个年代,只有用功的学生才会读双学位,所以,就凭这一点,我早就说过大家对姚振华不可藐视。段子里的老王不就是由于轻慢人家,被人打成骨折了嘛。

宝万之争后,我曾专门跑到蛇口去看宝能在海月的楼盘“太古城”,去了还不止一次,我觉得设计、施工以及物业管理都没有那末不堪,不太像是“蛮横人”干的,仍是不错的。所以我老根大家说,别管人家宝能叫“蛮横人”。

果然,当宝能的融资架构愈来愈多地被揭露出来以后,姚振华这个工科生的利害一览无遗。作为一个代表,他站在前台调度的是千军万马,听说在他的背后是一个强大的商帮。

 

其实,何止是姚员外,最近对比活跃的那几家险资举牌的人,哪一个是等闲之辈。而且,这些人礼贤下士,了解自己不行,就可以立马请里皮这样一等一的高手。你想,china足协不被逼到必定的份上,做得到吗?能请里皮的人以及china足协那不是一个量级的。

所以,当你遇到一个钱多、人又不傻的对手的时候,其实咱们就得意想到大难临头了。固然,也不是没招,也存在着最后的一招,就是像刘主席所说的那样,触犯了刑法,查实了你,然后灭了你。还记得当年的沈太福吗?固然,这是此外一个话题,我就不开展说了。

这些精明人
 

那末,这些精明人,我不愿意叫他们蛮横人,精明在哪里呢?精明在于他们可以跨界通过法律不由止的手腕来加大杠杆,我觉得这是他们的聪慧的地方。你也能够把这类法律没有制止的行动叫做“合法”,但许多时候,法律实际上是个傻法,在一个发展china家,它没那末完美。

我有时候尤其不愿意听领导老拿美国的资本市场说事,我觉得不要不失事老说市场经济,一失事就又说是低级阶段。这尤其没意思。美国确切是资本市场,市场经济,但跟你没啥关联。那个水平差远了。

 

扯远了,说回来。杠杆比率加大的益处有两个:一是可以放大收益率;此外一个,最有趣的就是大而不倒。我个人认为,在当下,杠杆加大的更大意义是大而不倒,患难与共。

 

我开个玩笑,如果你借了200万,你就是一个债务人;如果你借了200亿,你就是债权人。你全部身份都调换了,不是你欠人家的,是人家都欠你的。借了200亿,你身体不好,股东、银行都会派人照应你,生怕你逝世了。你倒在地上,大家都会抢先把你扶起来,说你快休息。你的事,也都变为了大家的事。

 

我想刘士余着急,也是看到了这一层问题。当年保监会没有把住关,构成了现在这样一个局面,这触及的也不是一点小钱,也不是一个人两个人、一家公司两家公司。现在的局面就像豆腐掉在灰堆里,没法轻意地、简单地下手拿起来。这豆腐最近又滚进了证监会的地盘,刘主席骂不了城管,也只能痛骂这卖豆腐的。

 

城管现在还在扯美国的故事,我觉得有点掩耳盗铃。美国资本市场上确切是机构投资者占主要部份,然而,在期限结构上融资以及投资是适配的,主体是长时间融资以及长时间投资。而咱们的情况就不同,融来的钱多数都是短钱、快钱,又有高收益的需求。

这些钱不可能靠赚钱以及分红取得回报,投资的人不太可能有时间、有耐心去改良公司治理。所以,这些都是说辞,最后弄不好,总有一部份举牌的险资,不是所有的举牌,最后只能玩庞氏圈套。

 

举个例子, 就好比借钱去澳门赌博,每个环节都合法,在国内借钱合法,在澳门赌博也合法。然而,100个人去了,总得有30%到40%的人输钱。这是赌场自身的赢面抉择的。

由于你要弄赌场,听说赢面必需要大于53%。输钱的人没有办法回家,只能再借更高利息的钱,再去博生机。最后总有一天有人会崩盘。现在,在china资本市场上产生的事,本色就是这样一件事。

 

 

这个是企业家用行为发出最无力、也是最强大的呐喊。大家可以留心一下深南玻现在的管理团队、未来的事迹水平,和股价的变化趋势,

 
格力的董小姐最近脾气不太好

格力的董小姐最近脾气不太好。董小姐有成本向小股东发飙。但来了大资本,董小姐脾气就不好发,如果硬要发,便可能像曾经南同样出局了。某种意义上,没有董明珠、和长时间站在董小姐背后的朱江洪,就没有今天的格力。

 

所以,今天我觉得已到了一个症结的时刻,就是要维护咱们的企业家。

我个人觉得两步走,

一方面刘主席,乃至背后更大的领导,要抓紧金融体制改革,这也不用太宏大的、完全的改革,先弄个有针对性、跨监管领域的法规,先把宏观面镇住;

另外一方面,格外首要的,就是先把咱们的企业家维护起来,尤其是上市的、龙头公司的企业家。这些企业家以及领导者他们不是职业经理人,我老说,王石不是职业经理人,他们是开创股东,哪怕持股就是1%,也是开创股东。2003年,在Journal for Finance上有一篇论文,作者是Anderson以及Reeb,他们发现有开创人以及开创家族持股的公司,事迹都比其它的好,他用的是五百强的数据,而且还不是好一点半点,好许多。

 

宏观的事,估量刘主席拿不了主张;后一条,仿佛刘主席以及证监会就应当能够做到,症结是有无胆量来做,和会不会做。

 

如果不会做 ,听听后边课外的话,说不定哪天我还会说说这事。


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