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刚传出的大消息,涉及更严厉金融监管……

栏目:财经   发布时间:2017/03/17   来源:金融行业内参   编辑:topjinrong

金融监管
世纪经济报道
来源:21世纪经济报导(jjbd21)
记 者:黄斌 李玉敏 辛继召 北京报导
导读:受去年底国海证券“萝卜章”事件影响,证监会特意请求“加强用印管理”。知情人士称,债券交易在签订协定时须使用公司公章而非部门公章,并以书面或者电子情势集中存档。
需要强调的是,目前这些仍处于讨论阶段,最后的监管去向,或者尚存变数,以监管部门终究颁布的文件为准。
“统一监管”或者将从资管产品延伸至债市交易。
3月10日, 21世纪经济报导记者从多位金融业人士处得悉,去年底国海证券真假公章引起“代持门”后,“一行三会”已经在联合酝酿对债券交易的监管进行进级,近期或者有望出台统一的债券交易监管办法。
此前,“一行三会”一把手已经分别就资管产品的统一监管做出表态,最新进展是央行行长周小川在“两会”期间表示“至于资产管理产品的定义、范畴、目前存在哪些问题,已初步达成为了一致的意见。”
据悉,和对资管制订统一监管标准相似,在“一行三会”制订的规则基础的标准上,银证保各监管部门或者将再依据监管对象的情况,制订悬殊化的细化措施。
某券商人士告知21世纪经济报导记者,证监会已经请求各证监局将加强对下午内证券公司、基金公司和基金子公司等债券交易业务的监管和监控。
可能的监管方向包含,譬如,前台将自营、资管、投顾等业务相隔离,树立防火墙,中后台则请求合规、风控、财务核算等进行统一管理;偏离度方面,现券交易价格偏离基准超过1%或者回购利率偏离基准超过50BP时,即需向风险管理部门备案并做出公道说明。
同时,此前券商很是风行的包干制、人员挂靠等违规做法,甚至过度鼓励,也都将遭到严格限制。而这些做法,也是酝酿市场风险的源头。
而“代持”这个没有标准定义但屡屡闯祸的小怪兽,则是监管部门的管制重点。驯服策略则多是:将“代持”划为买断式回购,规范交易的同时,在会计长进行入表处理。
值得一提的是,受去年底国海证券“萝卜章”事件影响,证监会特意请求“加强用印管理”。知情人士称,债券交易在签订协定时须使用公司公章而非部门公章,并以书面或者电子情势集中存档。
需要强调的是,目前这些仍处于讨论阶段,最后的监管去向,或者尚存变数,以监管部门终究颁布的文件为准。
或者制止“代持”:变身买断式回购彼时,有机构人士认为,债券代持业务与银行间市场的“买断式回购”业务相似,区分在于买断式回购为标准化业务,而代持则是线下的回购协定。
知情人士称,针对“商定别人暂且持有但终究须返售、或为别人暂且持有但终究须由其购回的债券交易”,监管部门将之全体列为买断式回购,仅对“债券发行分销期间代缴款的情景”做了例外支配。
而依据买断式回购的请求,债券购买方需要将代持方持有的债券,依照自有债券进行会计核算,以此计算相应风险资本筹备、表内外资产总额等风险节制指标,并统一纳入范围、杠杆、集中度等指标节制。
“这个做法跟以前银监会限制银行坏账出表,思路上对比类似。这也象征着,代持业务将变身为买断式回购。”华南某银行资管部人士对21世纪经济报导记者表示,此举将大大限制市场介入者应用“代持”的功能。
该银行人士表示,代持的主要目的包含加杠杆、调收益:通过“买债-代持-再买债-再代持”的反复操作,投资者可以较自由地调控加杠杆倍数;亏损较大的投资者可请收益较高者代持,以美化报表;乃至“如果有个私募债收益不错我很想买,但监管限制我买,可以通过代持方去买”。而这些本色上都是绕开监管的行动,其操作空间或者将遭到较大紧缩。
另外,知情人士还称,监管部门酝酿将“制止任何线下债券交易行动”,并请求市场介入者实质大于情势,“债券回购交易双方应签订回购主协定,债券远期交易双方应签订衍生品主协定”,并且严禁任何情势的“抽屉协定”或者其他规避监管的做法。
统一债券交易杠杆上限
知情人士称,“一行三会”或者将对债券交易杠杆率依照金融机构属性进行分类规定,分别统一上限,以知足债券市场宏观审慎管理的需需要。
具体请求或者包含:对银行等存款类机构,债券回购资金余额不得超过存款余额的8%;对信托、券商、期货、保险、财务公司,债券回购资金余额不得超过净资本的80%;至于公募类银行理财、公募基金等,债券回购资金余额不得超过产品净资产的40%;对私募类银行理财、信托规划、券商和基金等发行的资金管理规划、保险资管、私募基金而言,债券回购资金余额不得超过产品净资产的100%等。
其中,债券回购资金余额,需依照投资者在债市的收拾债券回购资金余额计算,至于多层嵌套的产品,净资产则要穿透到公募、法人或者自然人等拜托方来计算;回购请求上,质押式回购除了办理质押登记外,“质押式回购和买断式回购最长时间限都不能超过365天。”
而此前,对券商、公募基金等杠杆倍数的束缚,散落在多份监管文件中。债券场内杠杆的监管主体繁杂、监管标准悬殊性较大。例如:证监会2013年《公募基金运作管理办法(征求意见稿)》规定,公募基金场内回购融资构成的净杠杆不超过40%;银监会1999年《证券公司进入银行间同业市场管理规定》规定,证券公司债券回购资金余额不得超过实收资本金的80%;基金业协会2015年《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”制止行动细则》规定,“分级资产管理规划的杠杆倍数不超过十倍,劣后级投资者数量少于3人”等。
“目前市场总体的杠杆率其实不高,但一些非银机构的杠杆率可能对比高,而且可能监控不到。统一杠杆率,与节制代持也是相辅相成的,前者商定一个标准,后者在杠杆率透明化的同时,逐步让杠杆率高的机构往这个标准靠。”前述华南银行业人士对21世纪经济报导记者分析称。
或者严禁“团队制”部门承包和过度鼓励
知情人士称,证监会酝酿将进一步规范券商、基金、基金子公司等机构债券交易业务和人员的管理。
譬如,或者将请求机构进一步对合规、风控、清理交收、财务核算等中后台部门进行统一管理;审慎设置范围杠杆、集中度及价格偏离度等指标,以实现阈值节制和全程留痕,并向中后台部门开放管理和监测权限等。
在债券交易人员的管理上,机构将可能被请求:介入债券投资交易的人员,须具有相应执业资历,且交易人员名单需公示,若离任,则需在2个工作日内更新。同时,交易相关部门下设的二级部门须有兼职合规人员,并强调二级部门的不得以“团队制”替换。
“譬如,银行给了券商一笔委外,但券商又外包给私募基金,这就是团队制的做法。”前述银行业人士对21世纪经济报导记者解释称。
人员管理上的措施,还包含收入上的递延发放。
知情人士称,债券交易相关人员薪酬和鼓励合计若超过100万元人民币,超过部份应该依照等分原则递延发放,递延周期很多于2年,递延金额不低于40%。
“一些大的公司递延发放都有在做,很多公司时间都是3-4年才发完,但基本上是针对奖金部份。”前述银行业人士对21世纪经济报导记者表示,递延发放奖金可有效防范交易员追赶短时间利益,但“一些小公司在有深挚资源的资深人士眼前议价能力相对于较弱,为了迅速做大范围,也允许奖金一次性发放,奖金可以到达几百万、上千万”,但在薪酬与鼓励均须递延发放的束缚下,小公司迅速做大范围难度陡升,“但也象征着债市总体的风险可能也会下降”。
另外,知情人士还称,为了下降新措施对市场的影响,监管部门对此作了过渡期支配,时间最长可达1年;但在过渡期以后仍不达标,机构则将遭到惩罚,譬如,不得新展开所有的债券交易。
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